Wind數據統計，截至2020年6月10日，被視為“聰明錢”代表的北向資金已連續12周呈現凈買入態勢。特別是在6月首周凈買入240.51億元，周凈買入額創近7周新高。二季度內北向資金累計凈流入已超千億元。從流入板塊看，科技和消費龍頭仍備受青睞，不少核心資產股更是再創歷史新高。與此同時，盡管股指仍在3000點下方徘徊，但部分績優基金凈值已經創歷史新高。其中嘉實基金成長投資策略組投資總監歸凱管理的多只產品創出了成立以來的累計單位凈值新高。
一季報顯示，在2020年一季度，歸凱微調了持倉結構，增持了以內需為主的計算機、醫藥健康，食品飲料，減持了保險和部分可能受到海外需求負面影響的制造業公司。從業績表現看，據嘉實基金官網數據顯示，截至2020年6月10日，歸凱管理的嘉實新興產業、嘉實泰和、嘉實增長、嘉實瑞和四只產品成立以來累計單位凈值齊創新高。
放遠長期表現，根據晨星截至今年一季末的評級數據統計，嘉實泰和與嘉實新興產業同時榮獲晨星三年期、五年期雙五星評級，市場上僅有10%的優秀產品能夠拿下同期五星評級，能獲得雙五星的產品就更少了。在今年出爐的金牛獎評選中，嘉實泰和以及嘉實新興產業分別斬獲“五年期開放式混合型持續優勝金?；?rdquo;和“五年期開放式股票型持續優勝金牛基金”。
對于為何北向資金加倉A股核心資產，歸凱分析認為：“流動性+資產荒+風險偏好改善是年初以來的主邏輯。疫情全球爆發進一步強化了流動性寬松的預期。”在全球性優質“資產荒”的大背景下，國內打破剛兌和房地產大周期見頂，股票資產在大類資產中的吸引力增強，A股整體估值不貴，但結構分化較大，轉型期結構性機會將不斷涌現。
此前歸凱就曾指出，一方面仍看好傳統產業的核心資產，因為從中長期看，隨著國內市場、法律、環保環境的日益規范，這類公司的競爭優勢會更加顯著，仍將是機構投資者的配置重點;另一方面要關注科技、健康、先進制造領域的機會，特別是5G基礎設施建設將助推新一輪科技周期啟動，這些領域將是未來“新核心資產”誕生的搖籃。
在歸凱看來，當前國內外政治經濟環境正倒逼中國經濟加速從傳統主要靠基建地產、出口驅動向內需消費和科技創新驅動轉型，中長期看好科技、大消費、大健康、先進制造等四大領域的核心資產。
具體看來，除宏觀流動性寬松、風險偏好改善外，科技行業景氣改善，5G代表的新一輪創新周期展開是重要因素。大型科技股存在估值系統性提升的可能：比如面板競爭格局改善、LED化合物半導體公司從幾百億市場向10倍市場發展，比如電信設備商估值仍有提升空間。軟件領域：AI在垂直行業的應用，特別是這次疫情會使行業信息化、智能化進一步提升，新的商業模式開始出現。其次，消費、醫藥板塊年初以來調整不少，估值吸引力上升，中期布局機會顯現。而順周期板塊，如金融地產、傳統周期股等仍有壓力，中國經濟中樞或仍在探底階段。
