中金公司發(fā)布研究報(bào)告稱，醫(yī)療信息化行業(yè)在歷經(jīng)一年多的深度回調(diào)后，自2021年10月起，隨著“十四五”期間重磅政策落地、建設(shè)存在剛性、前置投入指標(biāo)數(shù)據(jù)向好等已進(jìn)入估值修復(fù)周期，中金公司建議投資者把握高等級(jí)電子病歷建設(shè)、互聯(lián)互通、醫(yī)保支付改革等主線，擇機(jī)配置醫(yī)療信息化龍頭公司。
中金公司主要觀點(diǎn)如下：
政策端：以數(shù)字化支撐高質(zhì)量發(fā)展，長(zhǎng)期趨勢(shì)確定。2021年是“十四五”規(guī)劃開局年，高質(zhì)量發(fā)展是重要主題，疫情常態(tài)化防控之后，信息化建設(shè)回歸正軌并逐漸提速，下半年起重磅政策頻頻出爐，釋放利好信號(hào)。其中，公立醫(yī)院高質(zhì)量發(fā)展對(duì)電子病歷級(jí)別提出明確要求，中金公司預(yù)測(cè)“十四五”期間對(duì)應(yīng)300億元市場(chǎng)空間；互聯(lián)互通測(cè)評(píng)加速推進(jìn)，中金公司預(yù)測(cè)剩余200億元改建市場(chǎng)值得期待；DRG/DIP改革在即，醫(yī)保信息化景氣度確立；《“十四五”衛(wèi)生健康標(biāo)準(zhǔn)化工作規(guī)劃》、“千縣工程”等為市場(chǎng)注入新動(dòng)力(310328)。
需求端：數(shù)字化投入相對(duì)剛性，助力醫(yī)院降本增效。雖然近年疫情、醫(yī)改等外部客觀因素小幅影響醫(yī)院經(jīng)營(yíng)情況，但中金公司認(rèn)為院端醫(yī)療信息系統(tǒng)幫助節(jié)流、改善盈利，每年投入較為剛性且必要。宏觀數(shù)據(jù)層面，據(jù)IDC數(shù)據(jù)2021年我國(guó)醫(yī)療行業(yè)IT支出達(dá)近750億元，且占衛(wèi)生總費(fèi)用比例過(guò)去10年一直穩(wěn)步提升；基建前置指標(biāo)亦顯示疫情后下游衛(wèi)生投資增加。同時(shí)，中金公司根據(jù)國(guó)家衛(wèi)健委印發(fā)的《醫(yī)療機(jī)構(gòu)設(shè)置規(guī)劃指導(dǎo)原則(2021-2025年)》中對(duì)每千人床位數(shù)的目標(biāo)指引，測(cè)算得預(yù)計(jì)“十四五”期間新增床位數(shù)超過(guò)130萬(wàn)張，對(duì)應(yīng)超500億元增量院端信息化建設(shè)需求。此外，在院內(nèi)信息化建設(shè)基礎(chǔ)之上，醫(yī)院間、區(qū)域間甚至全國(guó)性的信息互通、信息共享、業(yè)務(wù)協(xié)同亦是重要長(zhǎng)期發(fā)展方向，相關(guān)建設(shè)預(yù)算將由政府財(cái)政直接承擔(dān)，亦是醫(yī)療信息化市場(chǎng)的重要組成部分。
訂單端：2022年1-2月整體實(shí)現(xiàn)20+%穩(wěn)健增長(zhǎng)。回顧2021全年，頭部廠商整體中標(biāo)訂單金額較去年實(shí)現(xiàn)48.3%的增長(zhǎng)，其中衛(wèi)寧健康(300253)、東軟集團(tuán)(600718)表現(xiàn)持續(xù)領(lǐng)先。2022年1-2月，頭部公司訂單總額整體較2021年同期增長(zhǎng)約20%，部分公司增速領(lǐng)先，如衛(wèi)寧健康(300253.SZ)、東軟集團(tuán)(600718.SH)分別實(shí)現(xiàn)50+%、30%的增長(zhǎng)。此外，2022年開局即大單頻現(xiàn)，7家頭部公司共有23個(gè)千萬(wàn)元以上訂單，且有不少訂單金額在3千萬(wàn)元以上，如太原市衛(wèi)生健康委員會(huì)五所醫(yī)院信息化建設(shè)軟件項(xiàng)目(1.06億元)等。
風(fēng)險(xiǎn)：醫(yī)院、政府IT支出不及預(yù)期，醫(yī)療IT政策落地不及預(yù)期。
本文選編自微信公眾號(hào)“ 中金點(diǎn)睛”作者： 王之昊、于鐘海、韓蕊；智通財(cái)經(jīng)編輯：徐文強(qiáng)。
