川財證券發(fā)布研究報告稱，近期國內(nèi)鉬市整體上漲幅度較大，鉬鐵價格目前總體保持在38萬元/噸上下。銻方面，國內(nèi)銻價躍升至81500元/噸，價格創(chuàng)6個月以來新高。該行認(rèn)為，需求穩(wěn)健、供應(yīng)趨緊，支撐鉬價上行。而銻作為資源優(yōu)勢金屬，價格中樞有抬升空間。當(dāng)前國內(nèi)部分產(chǎn)品價格受外部干預(yù)較大，未來提高相關(guān)金屬產(chǎn)品的行業(yè)集中度的重要性不言而喻。掌握產(chǎn)品定價權(quán)、促進(jìn)全產(chǎn)業(yè)鏈平穩(wěn)健康發(fā)展是未來的重點方向。
建議關(guān)注：金鉬股份(601958.SH)、洛陽鉬業(yè)(603993.SH)、華鈺礦業(yè)(601020)(601020.SH)、湖南黃金(002155)(002155.SZ)。
事件：鉬價格近期迎來變動，國內(nèi)鉬市整體上漲幅度較大，鉬鐵價格目前總體保持在38萬元/噸上下。歐洲方面，鉬鐵價格同樣持續(xù)攀升，并突破歷史高位。銻方面，國內(nèi)銻價躍升至81500元/噸，價格創(chuàng)6個月以來新高。與此同時，鋯鎢等金屬價格也出現(xiàn)一定程度的漲價。
【資料圖】
川財證券主要觀點如下：
需求穩(wěn)健、供應(yīng)趨緊，支撐鉬價上行。
供應(yīng)端，國內(nèi)鉬礦行業(yè)集中度較高，2008-2015年之間，鉬價長期弱勢運行礦山開采逐漸陷入困境，國內(nèi)頭部企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)，中小礦企關(guān)停或被并購，疊加近些年環(huán)保壓力增大，市場份額進(jìn)一步集中，2021年國內(nèi)前三大鉬礦開采企業(yè)鉬礦產(chǎn)量占比超41%，CR5達(dá)52%，行業(yè)集中度較高。總體而言，當(dāng)前全球及國內(nèi)鉬精礦供應(yīng)整體保持穩(wěn)定，2022年全球鉬供需大概率出現(xiàn)小幅缺口，2023年缺口將擴(kuò)大。需求端，隨著國內(nèi)防疫政策的放開，特鋼需求目前正在逐步向好，鋼招市場有望迎來量價齊升的局面，對于鉬消費需求的拉動是確定的，當(dāng)前供需緊張的格局也將支撐鉬精礦價格上漲。
銻作為資源優(yōu)勢金屬，價格中樞有抬升空間。
供應(yīng)端，銻金屬也因其具有戰(zhàn)略、能源、的相關(guān)屬性，早期便實行保護(hù)性開采管理，近年供應(yīng)持續(xù)偏緊。從現(xiàn)有資源看，銻金屬儲采比相對較低，以目前開采速度，全球銻資源能向市場供給的時間不足20年，我國供給年限只剩8年，供給格局相對緊張;需求端，銻需求在近年來平穩(wěn)增長，近兩年光伏行業(yè)為銻拓增了在光伏玻璃澄清劑的需求。供需共振疊加資金炒作，銻價正處第三輪上漲周期，銻價中樞有望繼續(xù)抬升。
產(chǎn)業(yè)有望迎來整合，關(guān)注龍頭企業(yè)機會。
當(dāng)前國內(nèi)部分產(chǎn)品價格受外部干預(yù)較大，未來提高相關(guān)金屬產(chǎn)品的行業(yè)集中度的重要性不言而喻。掌握產(chǎn)品定價權(quán)、促進(jìn)全產(chǎn)業(yè)鏈平穩(wěn)健康發(fā)展是未來的重點方向。龍頭企業(yè)的集中度未來有望進(jìn)一步提升。近年來，華鈺礦業(yè)、湖南黃金、閃星銻業(yè)等企業(yè)逐漸開始向外開拓或重啟海外礦山，對海外金屬資源的獲取能力或成為日后競爭的關(guān)鍵要素。
風(fēng)險提示：供應(yīng)增加超預(yù)期的風(fēng)險，有色金屬價格波動的風(fēng)險。
