中信證券(600030)發布研究報告稱，《數字中國建設整體布局規劃》指出，建設數字中國是數字時代推進中國式現代化的重要引擎，ERP作為企業數字化轉型的重要組成部分，在信創產業政策的催化下，疊加云化和泛化的趨勢，將迎來新增長空間。伴隨著供給結構優化和部分廠商出清，看好國內頭部第三方廠商公司作為主體構建的ERP生態體系。
▍中信證券主要觀點如下：
【資料圖】
數字中國定核心基調，大型央國企ERP預計將加速滲透。
近期《數字中國建設整體布局規劃》指出，建設數字中國是數字時代推進中國式現代化的重要引擎，是構筑國家競爭新優勢的有力支撐。《“十四五”數字經濟發展規劃》也提出2025年數字經濟核心產業增加值占GDP比重10%的目標，與此同時全力推進ERP、會計等信息化發展。
在政策端對數字中國產業的支持背景下，ERP作為重要組成部分，預計國內以大型央國企為首的企業體系迎來ERP支出快速放量。
行業信創疊加ERP邊界范化，ERP長期空間不斷打開。
1)預計短期內云化將為ERP行業帶來約400億元的年化市場規模，大中型企業為主要市場來源;長期伴隨ERP云化+平臺化+泛化實現品類邊界拓展，預計泛ERP潛在年化市場空間可達到1293.7億元，更大的市場規模意味著頭部公司市值潛力持續釋放。
2)ERP為企業級管理軟件核心賽道，具有向HR、供應鏈、CRM、BI等的高延展性。云化+平臺化+泛化將進一步打開品類邊界與行業空間。
3)我國當前高端ERP整體國產化率較低，高端ERP市場SAP、Oracle等海外廠商占據超50%的份額，遠期信創替代空間顯著。預計行業信創將與黨政信創形成共振，信創產品將擴展至全行業。
行業信創將首先由各行業頭部央/國企領頭替換國產產品，作為軟件類國產較為成熟的品類，ERP頭部公司有望加速獲得大型、超大型各行業央國企新客戶支持。
國內第三方頭部廠商構建行業主力生態，高端ERP國產替代空間廣闊。
根據《2021工業軟件發展白皮書》數據，用友、金蝶、浪潮三家廠商占據較大國產ERP市場的龍頭廠商。
其中用友網絡(600588)是全球領先的企業云服務與軟件提供商，通過構建和運行全球領先的商業創新平臺—用友BIP，服務企業數智化轉型和商業創新;
金蝶國際擁有云蒼穹、星空、星瀚等產品，深耕中小企業市場多年，憑借其市場地位，目前金蝶生態體系已覆蓋超5000家伙伴，金蝶與戰略合作伙伴在平臺共研、產品集成及生態互惠等方面進行深度合作。
隨著國內相應供應格局的優化，部分跨界廠商產品出清的可能，有望建立起各自專業分工的第三方廠商的生態格局，高端ERP市場國產替代空間可期。
投資策略：
伴隨著供給結構優化和部分廠商出清，該行看好國內頭部第三方廠商公司作為主體構建的ERP生態體系。數字中國建設加速疊加信創催化，ERP國產替代持續高景氣發展，伴隨著云化泛化使得ERP邊界逐步打開，國內頭部公司有望把握時代機遇，進一步推進超大型國企央企國產替換加速落地。
風險因素：
國產廠商云化研發進展不及預期;市場競爭加劇;超大型國產替代需求釋放不及預期;數字化相關政策實施進展不及預期。
關鍵詞：
