開源證券股份有限公司齊東近期對新城控股(601155)進行研究并發布了研究報告《公司信息更新報告：商業收入持續增長，擬定增募資不超80億元》，本報告對新城控股給出買入評級，當前股價為17.2元。
新城控股(601155)
商業收入持續增長，擬定增募資不超80億元，維持“買入”評級
(資料圖片僅供參考)
新城控股發布2023年2月經營簡報，公司商業運營收入持續增長，于2月恢復公開市場拿地，資金狀況相對穩健。同時公司發布定增募預案，擬募資不超80億元，若順利實施也將提升公司資金實力。我們維持盈利預測，預計2022-2024年新城控股歸母凈利潤分別為29.9、56.7、68.9億元，EPS分別為1.32、2.51、3.05元，當前股價對應PE估值分別為13.2、7.0、5.7倍，維持“買入”評級。
銷售金額降幅收窄，商業收入持續增長
公司2023年2月實現合同銷售金額約78.09億元，同比減少30.47%；銷售面積約88.80萬平方米，同比減少25.06%，銷售降幅同比收窄，其中江蘇銷售金額占比37.0%，長三角銷售金額占比達55.7%。公司1-2月累計合同銷售金額約135.85億元，同比減少28.85%，累計銷售面積約160.03萬平方米，同比下降19.25%。得益于春節返鄉消費需求和疫情管控放松，公司1-2月商業運營總收入為16.73億元，同比增長4.17%，我們認為在2023年消費復蘇的預期下，商業地產領域將迎來發展機會，公司商業運營收入增長可期。
獲取杭州綜合用地
2月公司通過掛牌方式取得杭州臨平區綜合用地，地塊規劃建面33.35萬方，包含約13萬方的商業綜合體用地，成交總價24.6億元，溢價率11.82%。本次公開市場獲取核心城市的優質地塊也表明公司投資策略邊際改善，展現了公司相對穩健的資金狀況。
擬增發募資不超過80億元
公司披露非公開發行預案，擬增發不超過現有股本的30%（對應6.77億股），募資不超過80億元，投向6個地產項目56億元以及補充流動資金24億元。6個項目均為在建項目且均已預售，是公司“保交樓、保民生”的重要工程。6個募投項目分別位于溫州、東營、重慶、泰安、宿遷、大同，項目平均銷售凈利率4.0%。本次定增將提升公司資金保障及償債能力。
風險提示：政策調控風險，三四線城市項目去化風險，吾悅廣場拓展不及預期。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中信證券(600030)陳聰研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為66.08%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利112.06億，根據現價換算的預測PE為3.51。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有12家機構給出評級，買入評級10家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為28.59。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，新城控股（601155）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力良好，營收成長性良好。財務相對健康，須關注的財務指標包括：存貨/營收率。該股好公司指標3.5星，好價格指標4星，綜合指標3.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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