東方證券股份有限公司倪吉,袁帥近期對中海油服進行研究并發布了研究報告《平臺利用率提升，油服需求回暖》，本報告對中海油服給出買入評級，認為其目標價位為15.40元，當前股價為14.91元，預期上漲幅度為3.29%。
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中海油服(601808)
業績大幅改善：中海油服發布2022年年報，公司全年實現營業收入356.59億元，同比+22.11%，實現歸母凈利潤23.53億元，同比+651.22%，公司業績大幅提升。公司緊抓市場復蘇機會，積極保障國內勘探開發增儲上產，統籌海外市場精準布局。國際油價處于高位，上游勘探開發需求恢復，公司有望受益。
鉆井平臺利用率提升：截至2022年底，公司運營和管理著62座鉆井平臺，其中包括48座自升式鉆井平臺、14座半潛式鉆井平臺。作業日數方面，公司2022年作業日數16727天，較2021年提升18.8%。按可用天使用率計算，公司2022年使用率83.5%，較2022年提高11.6個pct，其中自升式鉆井平臺使用率88.2%，較2021年提高12.4個pct，半潛式鉆井平臺使用率67.6%，較2021年提高8.3個pct。按日歷天使用率計算，公司2022年使用率78.5%，較2022年提高9.4個pct，其中自升式鉆井平臺使用率83.3%，較2021年提高10.0個pct，半潛式鉆井平臺使用率63.0%，較2021年提高7.5個pct。
受益于中海油的高資本開支：公司與中海油有大量關聯交易，2022年鉆井服務與中海油關聯交易68.2億元，占鉆井服務營收的66%；2022年油技服務與中海油關聯交易169.8億元，占油技服務營收的87%；2022年中海油實現資本開支1025億元，2023年資本開支預期1000-1100億元，公司有望受益于中海油的高額資本開支。
盈利預測與投資建議
基于油服行業景氣度和原油價格，我們調整公司2023-2025年歸母凈利潤分別為33.34、38.02、45.48億元（原預測37.24、43.85、-億元），可比公司2023年PE為22倍，對應目標價15.40元/股，維持買入評級。
風險提示
油價大幅波動風險；石油公司資本開支不及預期；能源轉型快于預期；技術進步不及預期；開工率不高導致資產減值的風險。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中金公司陸辰研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為37.73%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利29.17億，根據現價換算的預測PE為24.44。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有14家機構給出評級，買入評級12家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為18.81。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，中海油服（601808）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力一般，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、有息資產負債率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標2星，綜合指標2星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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