海通證券(600837)發布研究報告稱，5月的加息或是美聯儲最后一次加息，貴金屬有望在貨幣緊縮政策邊際放緩的背景下迎來板塊性的投資機會。但需要注意的是，美國勞動力市場韌性仍強，討論美聯儲降息的進程或還尚早。此外，該行預計央行購金需求或在“去全球化”進程中持續亮眼，投資需求則有望隨著黃金周期的來臨而穩定增長，需求的旺盛或將支撐金價維持高位。
海通證券主要觀點如下
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貴金屬：美聯儲表態邊際變化明顯，各國央行繼續增持黃金，金價有望迎來雙擊并持續上漲。
上周COMEX金價、倫敦現貨金價漲跌幅分別為+1.3%、+0.9%；COMEX銀價、倫敦現貨銀價漲跌幅分別為+2.3%、+4.3%。美國5月FOMC會議聲明刪除“一些額外的政策收緊可能是適當的”的表述，表示政策更緊縮的程度取決于經濟。我們認為5月的加息或是美聯儲最后一次加息，貴金屬有望在貨幣緊縮政策邊際放緩的背景下迎來板塊性的投資機會。但需要注意的是，美國勞動力市場韌性仍強，討論美聯儲降息的進程或還尚早。美國4月非農就業新增25.3萬人，高于預期的18萬人，前值下修至16.50萬人；美國4月失業率3.4%，低于預期3.6%，前值3.5%。
世界黃金協會數據顯示，23年Q1全球黃金需求1081噸（不含場外交易），同減13%。其中，全球央行黃金儲備增加228噸，同增176%；金飾制造需求509噸，同減2%；科技需求70噸，同減13%；全球投資需求273.7噸，同減51%。我們預計，央行購金需求或在“去全球化”進程中持續亮眼，投資需求則有望隨著黃金周期的來臨而穩定增長，需求的旺盛或將支撐金價維持高位。推薦：山東黃金(600547)、銀泰黃金、赤峰黃金(600988)、盛達資源和湖南黃金(002155)；建議關注：招金礦業、中金黃金(600489)、四川黃金等。
能源金屬：鋰價止跌回升，新能源車產業鏈景氣度有望持續修復。
上周無錫期貨電子盤鋰價指數收于23.95萬元/噸，上漲3.0%；而國內電池級、工業級碳酸鋰和氫氧化鋰價格周漲跌幅分別為+5.6%、+19.4%和0%，LME鎳價周漲跌幅為+1.7%。據SMM報道援引智通財經，乘聯會綜合預估，4月乘聯會新能源乘用車廠商批發銷量60萬輛，環比基本持平，同比增114%。預計1-4月全國乘用車廠商新能源批發210萬，同比增長43%。乘聯會預測，2023年國內狹義乘用車銷量為2350萬輛，新能源乘用車銷量為850萬輛，年度新能源車滲透率有望達到36%。我們認為隨著新能源汽車銷量增長以及鋰價企穩，產業鏈景氣度有望持續修復。建議關注：贛鋒鋰業(002460)、天齊鋰業(002466)、永興材料(002756)、江特電機(002176)、中礦資源(002738)；華友鈷業(603799)、格林美(002340)等公司。
工業金屬：智利月度銅產量再度下滑，電解鋁下游消費分化。
上周LME銅、鋁價漲跌幅分別為-0.2%、-1.4%；SHFE銅、鋁價漲跌幅為-0.9%、-0.8%。智利2023年3月銅產量同比下降4.7%至43.6萬噸，原因包括來自國營Codelco銅公司的產量同比明顯下滑。智利3月銅產量環比有所回升，由于年初礦端擾動較多，3月份以來供應端有所恢復。
電解鋁方面，據SMM數據，4月國內鋁下游消費版塊呈現分化，其中工業型材及鋁線纜行業開工維持增長態勢，鋁板帶箔及建筑型材版塊訂單增量較少。4月國內鋁加工行業PMI處于榮枯線以下錄得46.2%。建議關注：紫金礦業、洛陽鉬業、銅陵有色(000630)、天山鋁業、云鋁股份(000807)等公司。
稀土和小金屬、新材料：需求向好，稀土價格有望上漲。
上周氧化鐠釹價格收于43.5萬元/噸，氧化鐠釹與銻價均維持不變；鉬精礦漲跌幅為-5.5%。隨著宏觀經濟向好發展，我們認為下游需求有望復蘇，稀土價格有望上漲。建議關注：北方稀土(600111)、中國稀土、湖南黃金、金鉬股份(601958)等公司。
風險提示：經濟復蘇不及預期；新能源車、地產消費不及預期；主要經濟體貨幣政策收緊超預期；國際地緣政治風險。
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