華通證券國際有限公司美容護(hù)理行業(yè)組近期對(duì)科思股份進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《投資價(jià)值分析報(bào)告：出行增加帶動(dòng)防曬化妝品需求上漲，防曬劑龍頭業(yè)績(jī)持續(xù)向好》，本報(bào)告對(duì)科思股份給出增持評(píng)級(jí)，認(rèn)為其目標(biāo)價(jià)位為82.04元，當(dāng)前股價(jià)為65.65元，預(yù)期上漲幅度為24.97%。
【資料圖】
科思股份(300856)
防曬意識(shí)增強(qiáng)、出行增加帶動(dòng)防曬化妝品行業(yè)需求上漲
根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，3月份，我國旅客客運(yùn)量同比增長(zhǎng)67.70%，出行增加以及防曬意識(shí)增強(qiáng)，有望帶動(dòng)防曬化妝品行業(yè)大幅增長(zhǎng)。根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2023年全球防曬護(hù)理市場(chǎng)規(guī)模將同比增長(zhǎng)8.74%，預(yù)計(jì)國內(nèi)防曬護(hù)理市場(chǎng)將同比增長(zhǎng)15.86%。同時(shí)國內(nèi)人均可支配收入進(jìn)一步增長(zhǎng)，將帶動(dòng)化妝品消費(fèi)升級(jí)，知名化妝品品牌商市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升，化妝品活性成分原料供應(yīng)商有望隨之進(jìn)一步增長(zhǎng)。
行業(yè)需求復(fù)蘇帶動(dòng)2023年業(yè)績(jī)向好
公司所處行業(yè)專業(yè)性較強(qiáng)，下游化妝品品牌商對(duì)化妝品活性成分生產(chǎn)企業(yè)采取了較為嚴(yán)格的合格供應(yīng)商管理模式，公司憑借產(chǎn)品質(zhì)量、成本優(yōu)勢(shì)等與國際知名化妝品品牌商多年穩(wěn)定合作，同時(shí)公司積極開拓國內(nèi)本土品牌商，隨著防曬化妝品市場(chǎng)在2023年迎來復(fù)蘇，公司業(yè)績(jī)有望迎來大幅增長(zhǎng)。
新產(chǎn)品、新產(chǎn)能落地進(jìn)一步豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升整體競(jìng)爭(zhēng)力
公司布局的高端個(gè)人護(hù)理品項(xiàng)目預(yù)計(jì)在2023年末達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，有望進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升公司競(jìng)爭(zhēng)力。公司下游客戶為知名化妝品品牌商，在保濕、美白等領(lǐng)域同樣占據(jù)較高市場(chǎng)份額，公司有望借助防曬劑銷售渠道，帶動(dòng)其他品類銷售，產(chǎn)能利用率有望進(jìn)一步提升。新產(chǎn)品毛利率水平較高，有望帶動(dòng)整體毛利率水平進(jìn)一步增長(zhǎng)。
公司盈利預(yù)測(cè)與估值
預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為23.58、30.74、40.38億元，YOY分別為33.58%、30.38%、31.35%；EPS分別為2.93、3.95、5.07元，根據(jù)合理估值測(cè)算，結(jié)合股價(jià)催化劑因素，給予公司六個(gè)月內(nèi)目標(biāo)價(jià)為82.04元/股，公司估值水平較低于可比公司，給予公司“推薦（首次）”投資評(píng)級(jí)。
投資風(fēng)險(xiǎn)提示
主要原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)、安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、國際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，浙商證券(601878)湯秀潔研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)96.87%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤為盈利5.4億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為20.72。
最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有15家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)12家，增持評(píng)級(jí)3家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為90.64。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，科思股份（300856）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河良好，盈利能力優(yōu)秀，營收成長(zhǎng)性一般。財(cái)務(wù)健康。該股好公司指標(biāo)4星，好價(jià)格指標(biāo)3星，綜合指標(biāo)3.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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