本報記者 陳紅
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8月29日，納微科技發布公告稱，公司擬向不特定對象發行可轉換公司債券，募集資金總額不超過6.7億元，用于浙江納微年產600噸生物層析介質和2噸手性藥物分離純化項目及補充流動資金。
對此，有券商分析師在接受《證券日報》記者采訪時表示：“納微科技緊密結合生物醫藥行業發展趨勢進行前瞻性產能布局。上述項目的實施，有利于提升公司產品制造能力和技術研發水平，豐富其產品結構，提升公司生產效率；有利于推動色譜填料/層析介質等關鍵材料國產化進程。”
“內生+外延”齊發力
根據公告，本次納微科技浙江納微年產600噸生物層析介質和2噸手性藥物分離純化項目總投資為6億元，擬使用募資4.75億元。
該項目建設期為36個月，實施主體為公司全資子公司浙江納微，運營期內預計所得稅后內部收益率為23.38%，所得稅后投資回收期為7.17年。
納微科技證券部工作人員向《證券日報》記者表示：“色譜填料應用于生物大分子領域時又被稱為‘層析介質’，公司看好生物醫藥領域發展前景。目前，該項目還在準備階段。”
“納微科技是國內納米微球材料行業龍頭，公司所處的色譜填料/層析介質行業屬于技術密集型行業，長期被國際大型科技公司壟斷。作為后發國產廠商，公司主要依靠核心技術開展生產經營并參與市場競爭，憑借技術及產品的相對優勢贏得市場份額。”IPG中國區首席經濟學家柏文喜向《證券日報》記者表示：“本次募投項目建設，將進一步實現色譜填料/層析介質產品的規模化生產，加快在研產品的商業化進程，滿足我國醫藥制造企業對性能先進、價格有競爭力、本土供應穩定的色譜填料的市場需求。”
為滿足公司業務發展對流動資金的需求，納微科技還擬使用本次募資中的1.95億元用于補充流動資金。對此，有券商分析師向《證券日報》記者表示：“納微科技正處于快速發展階段，近年來公司內生和外延并舉，不僅計劃了常熟納微淘汰1000噸/年光擴散粒子減量替換生產40噸/年瓊脂糖微球及10噸/年葡聚糖微球層析介質技術改造項目；同時先后收購英菲尼、RILAS和賽譜儀器；此外公司還長期不斷提升研發能力。而這些資本運作都需要大量的資金支持。”
“2019年至2021年及2022年6月末，公司資產負債率分別為22.13%、16.12%、18.32%和18.69%，負債占比較低，補充流動資金可以優化債務結構。公司營運資金進一步充實后，將更好地助力研發創新，進一步提升公司在生物醫藥領域研發水平和產業化生產能力。”上述分析師向《證券日報》記者說道。
填料/層析介質迎高速發展
隨著我國和全球生物醫藥行業的蓬勃發展，層析介質作為生物制藥分離純化環節的關鍵耗材，其市場空間也將逐步增長。
根據中信建投行業研究報告顯示，2021年至2030年，全球層析介質市場規模預計從32億美元增長到85億美元，復合年增長率為11.47%；我國層析介質市場規模預計從41億元增長到144億元，復合年增長率為14.98%。
德邦證券分析師陳鐵林認為：“中國色譜填料/層析介質行業正處于高速發展期。中國的低成本優勢下，生物藥CDMO產能向中國轉移趨勢長期存在，國內的生物藥CDMO產能還將持續增加。在國內生物藥欣欣向榮的產業趨勢下，將會有更多藥物進入商業化階段，產能仍將持續增加，對應填料/層析介質市場規模仍將增加。”
深度科技研究院院長張孝榮向《證券日報》記者表示：“納微科技是國內少有的從事核心微球材料及相關技術解決方案并能對標國際巨頭的公司，公司色譜填料/層析介質產品客戶基本已經涵蓋了國內優秀制藥企業。色譜填料/層析介質國產化的進程已經開啟，納微科技具有巨大市場潛力。長期看，有望成為國內生命科學領域的平臺型企業之一。”
值得一提的是，受益于中國生物醫藥產業高景氣度和公司在藥物分離純化領域十多年的品牌和技術積累，公司主營業務保持高速增長勢頭，其中用于大分子藥物純化的離子交換層析介質和親和層析介質等產品的增長更為突出。2022年上半年，公司實現營收2.94億元，同比增長77.41%；實現凈利潤1.65億元，同比增長153.73%。
“2019年至2021年，納微科技營業收入復合增長率為85.51%，目前其營業收入和凈利潤規模還相對較小。在產品方面，公司主營產品的毛利率基本維持在80%以上，聚合物色譜填料毛利率甚至高達91.45%，毛利率水平遠高于同行業公司。2022年公司延續增長態勢，上半年業績增長超預期，其親和層析介質、離子交換層析介質、硅膠色譜填料、磁珠等相關業務表現優異。”上述分析師向《證券日報》記者表示：“考慮穩定的客戶拓展及臨床訂單商業化等因素，預計公司盈利能力有望繼續保持。”
（編輯 孫倩）
關鍵詞： 層析介質
