國元證券股份有限公司耿軍軍近期對國能日新進行研究并發布了研究報告《2022年年度報告點評：業績實現穩健增長，加大研發布局未來》，本報告對國能日新給出買入評級，認為其目標價位為108.80元，當前股價為89.04元，預期上漲幅度為22.19%。
國能日新(301162)
(資料圖片)
事件：
公司于 2023 年 4 月 11 日收盤后發布《2022 年年度報告》。
點評：
聚焦新能源發電功率預測市場，業績實現穩健增長
2022 年， 公司繼續堅持技術創新和產品研發，不斷提升以功率預測產品為核心的主營業務產品能力及服務水平，穩固領先市場地位。 公司全年實現營業收入 3.60 億元，同比增長 19.78%；實現歸母凈利潤 6708.21 萬元，同比增長 13.36%；經營活動產生的現金流量凈額為 5935.61 萬元，同比增長33.57%。分產品來看，新能源發電功率預測產品實現收入 2.60 億元， 同比增長 30.49%；新能源并網智能控制產品實現收入 0.55 億元，同比增長16.29%；新能源電站智能運營系統實現收入 0.07 億元，同比下降 8.11%；電網新能源管理系統實現收入 0.20 億元，同比下降 22.91%。
積極拓展業務縱深，用戶數量不斷增長
2022 年， 公司持續投入提升氣象預測能力， 基于各省電網陸續對預測標準及規范要求進行的更新情況，進一步優化公司功率預測產品功能，通過研究更長周期的數值天氣預報，延長功率預測時長，研發中長期發電量預測功能， 以及基于單點偏差最小化的功率預測算法。 2022 年， 公司在存量客戶服務費規模穩步增長的同時，進一步拓展了新增用戶， 年內凈新增電站用戶數量高達 559 家， 其中通過替代友商而獲得的電站客戶數量合計 276 家，服務電站數量增至 2958 家。
受益電力市場化加速，新產品增速亮眼
受益于電力市場化進程持續推進， 2022 年包括電力交易、儲能、虛擬電廠在內的新產品實現收入 1106.76 萬元，同比增長 93.00%。 公司持續跟蹤各省電力交易政策更新情況， 2022 年新能源現貨交易實現長周期運行的省份新增山東和蒙西，公司隨之擴展了適應山東及蒙西交易模式的電力交易決策。截至目前，公司電力交易相關產品已完成在山西、甘肅、山東和蒙西四個省份的布局并在上述省份均已陸續應用于部分新能源電站客戶。此外，公司成功完成了儲能智慧能量管理系統的研發、國產化方案測試及通過開普測試，獲得測試報告。
盈利預測與投資建議
公司主要面向電力市場主體提供新能源信息化產品及相關服務， 目前， 我國新能源(600617)產業發展迅速， 公司已經迎來良好機遇。 預測公司 2023-2025 年的營業收入為 4.73、 5.98、 7.35 億元，歸母凈利潤為 0.91、 1.19、 1.49 億元，EPS 為 1.28、 1.68、 2.11 元/股，對應 PE 為 71.29、 54.44、 43.36 倍。上市以來，公司 PE TTM 主要運行在 55-115 倍之間， 考慮到行業的景氣度，上調公司 2023 年的目標 PE 至 85 倍， 對應的目標價為 108.80 元。 維持“買入”評級。
風險提示
下游行業政策變動的風險； 技術創新失敗的風險； 客戶被競爭對手替換的風險； 業務成長無法持續的風險； 應收賬款延遲或無法收回的風險； 核心技術泄密的風險。
該股最近90天內共有8家機構給出評級，買入評級6家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為108.52。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，國能日新（301162）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性良好。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3.5星，好價格指標2星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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