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興業證券發布研報稱，古茗（01364）門店規模處于行業第二，經營效率強，產品質量優，開店空間廣闊，還尚未開啟出海，該行看好公司的業績釋放潛力，給予“買入”評級。公司上半年在內生外生雙重促進下，收入利潤均取得高速增長，單店運營效率提升，門店利潤水平改善，集團整體盈利能力亦同步提升，業績表現優異。該行預計公司2025/2026/2027年營業收入為123.6/148.7/174.1億元，經調整凈利潤為22.8/28.2/33.0億元。
該行表示，公司開店節奏符合預期，截至2025H1，公司的總門店數量為11179家，較2024年底增長1265家。其中，一線城市、新一線城市、二線城市、三線城市、四線及以下城市門店分別為318、1812、3207、3063、2779家，較2024年底凈增36、131、347、395、356家，下沉市場門店數量占比保持較高水平。期內公司開店1570家，關店305家，半年關店率為3.1%，保持合理水平。公司預計全年新開店數量不低于3000家，上半年開店節奏符合預期。
報告中稱，公司杯單價和單量提升共同推動店效增長，2025H1公司的總GMV為141億元，同比增長34.4%；總出杯量為8億杯，同比增長30.1%；杯單價為17.3元，同比增長3.3%。單店來看，單店日均GMV為7600元，同比增長22.6%；單店日均出杯量為439杯，同比增長17.4%。
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