中郵證券有限責任公司孫業亮,丁子惠近期對普聯軟件進行研究并發布了研究報告《賦能央企數字化，全面布局信創ERP》，本報告對普聯軟件給出買入評級，當前股價為48.5元。
普聯軟件(300996)
【資料圖】
聚焦戰略客戶，石油行業、建筑行業雙輪驅動
普聯軟件是大型集團企業管理信息化綜合方案提供商，產品、方案和服務主要聚焦于集團財務管控、集團司庫管理、智能財務共享、 XBRL 數據應用以及信息系統集成等領域。公司聚焦中國石油、中國石化、中國海油、國家管網、中國建筑和中國中鐵等大型集團企業客戶，依托技術優勢和優質服務建立長期合作關系，業務領域不斷拓展： 1）石油行業：各項業務正常有序開展，石油、石化、海油、管網四家戰略客戶業務均取得較高增長， 2022年石油石化行業收入 4.27 億元， 同比增長 42.29%； 2）建筑地產行業：業務仍處在拓展階段，受客戶項目計劃延遲影響， 2022年建筑地產行業收入 1.35 億元， 同比下降 26.42%。 數字建造業務方面，主要完成產品研發和持續迭代，加強在房建、基建等多業務領域的產品競爭力，打造更具競爭力的建筑行業 ERP 系統。
業績穩健增長，全面啟動信創 ERP 研發
公司積極完善業務布局，逐步進入高質量發展的新階段， 2022 年實現營業收入 6.94 億元，同比增長 19.31%；毛利率為 47.81%，同比提高 1.39 個百分點；實現歸母凈利潤 1.58 億元，同比增長14.32%。 費用角度，公司四項費用（銷售費用、管理費用、研發費用、財務費用）累計發生 1.77 億元，同比增長 31.19%。公司重點加強了產品研發團隊建設工作， 全面啟動了信創 ERP 產品研發工作，力求在集團管控領域和建筑行業形成有差異化競爭力、全面符合信創標準、深度發揮信創產品能力的軟件產品。
接入文心一言，打造 AI+共享服務全系產品
2023 年 3 月 16 日，普聯軟件宣布成為百度文心一言首批生態合作伙伴。后續，公司將通過百度智能云全面體驗并接入文心一言的能力，打造國內共享服務場景人工智能全系產品/服務。普聯軟件將可優先內測試用文心一言，集成文心一言的技術能力，與百度在產品研發、標準制定等多個領域展開深化合作。公司將把百度領先的智能對話技術成果應用在共享服務等管理信息化領域。此舉標志著普聯軟件優先獲得領先 AI 技術的加持，也標志著對話式語言模型技術在國內共享服務場景的首批著陸。
投資建議
預計公司 2023-2025 年的 EPS 分別為 1.63、 2.07、 2.44 元，當前股價對應的 PE 分別 29.76、 23.48、 19.88 倍。 在信創政策的驅動下， 中石油、中石化、中國建筑等大型集團企業對國產 ERP軟件系統需求迫切。 公司積極把握國產化機會，信創 ERP 研發工作全面啟動， 有望在石油石化、建筑行業推廣， 首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：
信創政策推進低于預期； 數字建造項目落地不及預期； 行業競爭加劇； 客戶拓展不及預期等。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，開源證券陳寶健研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為76.78%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利2.44億，根據現價換算的預測PE為28.2。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級2家。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，普聯軟件（300996）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、經營現金流/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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